决战垓下
近一年的相持，楚军攻占了荥阳、成皋。刘邦虽退出了成皋，但军力未损。不久，又得到了关内的补给、北翼的兵力，谋臣们又为他完善了战略布局。他又兵取成皋，从而由战略防御，转向了战略反攻。刘邦离开成皋，渡河往北，来到修武(今河南获嘉县)境内，欲投韩信、张耳军。
韩信自平燕赵后，本欲东往伐齐，因怕走后生乱，乃与张耳驻军修武(今河南获嘉县修武),边四处剿抚，边整训兵马。
刘邦在修武住了一宵，翌日清晨，便与夏侯婴来到韩信、张耳营中。
这时，营兵方起，门卫不识刘邦，岂肯放入。刘邦自称汉使，说有紧急军情需面报大将军。门守闻有王命，不敢再阻，只说大将军还未起床，请入营待报。
刘邦进入军营，直奔中军帐。中军护卫有的认识刘邦，忙上前行礼。刘邦令其不许声张，径直步入韩信卧室，见韩信仍熟睡未醒，床旁案上，放着将印兵符。刘邦当即走过去，取在手中，然后退出室外，传令升帐。
营中诸将都以为是韩信点兵，赶来参谒，及进入大帐，见是刘邦，都感惊愕，慌忙依礼下拜。
刘邦见诸将到齐，遂发将令，一一遣出。尔后，静等韩信、张耳来见。韩信、张耳直到此时方被部下唤醒，赶紧整衣进见，伏地请罪道：“不知大王驾到，未能远迎，请王恕罪!"
刘邦看二人狼狈如此，不禁笑道：“大罪没有，但军营如此松懈，应引为戒。现天已大明，你二人仍高卧未醒，如有敌来犯，如何迎战?且将印兵符如此重要之物，乱置案上，如有奸细窃走，你又如何?”
韩、张二人被责，满脸羞惭，无言以对。刘邦又道：“我本愿韩将军引兵伐齐，然后会师攻楚。今将军留此不往，不知为何?”
韩信答道：“赵地初定，人心难测，若移兵伐齐，恐赵人生乱，虽有张耳驻守，怕兵力单薄，难以支持，如此，前有齐阻，后有赵拦，我军处于背腹受敌之境。为此，臣拟先稳燕赵，借机也使我军得以休整，然后再举兵东进。现大王驾到，正好于此陈兵，伺机收复成皋，臣则引兵东进，借大王之力，一鼓平齐，也好尽快会师攻楚。"
刘邦闻计心喜，遂令张耳率本部人马镇守赵都，又拜韩信为相国，令他收编原赵兵马，东往攻齐，而修武驻军留归自己。韩、张闻命，不敢有违，只好择日辞行，各行其事。
八月，原成皋人马先后到达修武，汉军声势又振。刘邦一面派得力大将引兵前往巩县(今河南巩县),以阻楚军西进；一面整顿大军，临河扎营，寻机往攻楚军。
刘邦帐下有一郎中，姓郑名忠，感刘邦如此战法，绝难取胜，于是往说刘邦道：“楚军新取荥阳、成皋，士气正旺，但又孤军西进，粮草供给十分困难。所以，大王一面高垒深堑固守，不与战，以避楚军锐气；一面遣一支人马，入楚地，助彭越，攻城池，断粮道，使楚军人无食，马无料，不战自乱，到那时，再进击不迟。”
刘邦从其计，下令各部，凭险固守，不得出战，违令者斩。又派刘贾、卢绾，领骑兵数百、步卒二万，往助彭越。
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刘贾，卢绾二人奉命，引人马从白马津(今河南滑县东北)渡河，潜入楚地，支援彭越，攻取城池，截断粮道。
彭越往来梁楚，已有数年之久，了解楚军辎重，大部屯积燕(今河南延津县东北)西，以往力单，一直未敢攻取，今有刘贾、卢绾人马相助，决定夜击燕西库。
燕西为楚重要补给基地，连绵数十里，除粮草外，还存有兵器、甲胄、车辆等物。因是军库要地，有楚重兵防守。
夜深人静，彭越、刘贾、卢绾率领人马已将燕西库悄悄围住，并分别派人扮作楚兵模样潜入库区，四处放起火来，一时间火光冲天，映得满地皆红。楚兵从梦中惊醒，正欲救火，又闻杀声四起，还没弄清情况，便被汉军冲杀得四处逃散。库内物资，除被汉军运走部分外，大部全被焚毁。
燕西库被焚，惊动了西楚，彭越乘势夺还梁地，连下睢阳(今河南商丘市南)、外黄等十七城。
九月，燕西被焚掠的消息传到成皋，项羽知道，后方不宁，前方难以取胜，决定领兵回剿彭越、刘贾、卢绾。他召来大司马曹咎叮嘱道：“彭越又劫我军粮，取我城池，异常猖獗，我欲引兵回剿此贼。将军留守成皋，切勿出战，只要阻住刘邦，使他不能东来，便是有功。我十五日内，定可平定梁地，再来与将军相会。请将军切记我言?”
项羽恐曹咎一人力单，又留下司马欣相助，然后引兵东归。
郑忠计成，项羽东返，张良、陈平、郦食其正欲劝刘邦进兵。不料，刘邦有放弃荥阳、成皋，回守巩县、洛阳(今河南洛阳市东北)的想法。众人听说，忙往谏刘邦。郦食其抢先说：“闻王欲退守巩洛，臣以为不可。古来君以民为本，民以食为天。敖仓建成已久，储粟甚多，今楚兵既已取荥阳，却不知进据敖仓，而分兵守成皋，这正是上天助汉，不欲绝我民命，方今，
楚军辎重被彭越、刘贾、卢绾所截，项王回军梁地，这正是攻取楚军之机，而大王却欲回守巩洛，自失时机，臣以为万不可行。而且，两雄不并立，楚、汉相持已一年有余，海内动**，民心未定。愿大王乘此良机，迅速进兵，收取荥阳，据敖仓之粟，塞成皋之险，控太行之山，距蜚狐口，守白马津，然后与楚决战，天下归汉必矣。”
郦食其这一席话，说得刘邦心服口服，决计复出敖仓，与楚再战。
郦食其见刘邦从其计，又谏道：“方今，燕、赵已定，唯齐未下。田氏宗族，东有泰山和大海，北有济水，西有浊河，南又与楚接邻，且齐人又多诈，所以足下虽派了几万人马，短时间内也难平定。为免动干戈，臣请命往说齐王，使其归顺，成汉东藩。”
刘邦连声称善，当即命郦食其出使齐国。
汉高帝四年(前203)十月，刘邦见时机成熟，遂领兵渡过黄河，于汜水(发源河南巩县东南，流经成皋城东，往北注入黄河)岸边扎下大营，欲复取成皋。
一连数日，汉兵渡水前往成皋城下挑战，但城内曹咎依项羽之嘱，紧闭城门，固守不出战。
刘邦得知，召来张良、陈平商议对策。张良说：“现项羽东归未返，应速取成皋。臣闻曹咎性情暴躁，不如用激将之法，诱其出战，再设下伏兵，见机擒他。”
刘邦、陈平认为此计甚好，遂下令准备。
第二天，刘邦调兵遣将，在汜水左右埋下伏兵，又令一支人马近逼城下，高声辱骂，句句不堪入耳。
城内曹咎见此大怒，欲开城厮杀。司马欣连忙劝住，提醒他不要忘了项王之嘱，曹咎只得勉强忍住。
转日，天刚亮，汉兵又来到城下，人数更多，骂声更高，且扯出不少白布幡，上画曹咎、司马欣像，并注有姓名，将其立在地上，然后，箭射枪戳，齐声喧哗，就像真杀曹咎、司马欣一般。
曹咎登城俯望，气得双目冒火，怒气满胸，一声令下，召集人马，杀出城来。司马欣拦阻不及，也只好跟随曹咎一同出城。
汉军见楚军突然杀出城来，慌忙抛弃衣甲旗帜，往回就逃，及至汜水，纷纷凫水遁去。
曹咎、司马欣领兵追到汜水边，见汉兵从水中逃去，只当汉军不堪一击，遂趋兵下水，往追汉军。
楚军方渡一半，忽然两岸鼓角齐鸣，左岸樊哙，右岸靳歙，各统大队汉军杀来。这时，曹咎在水中，司马欣在岸上，二人无法相顾，只得各自为战。
司马欣想收集岸上人马，退回成皋，但汉军已从三面杀到。楚军慌乱应战，死伤甚多，不少仍被逼进汜水中。
曹咎在水中，进退两难，本想指挥水中楚军拼命往前，登岸后与汉军决一死战。不料，一声锣响，岸上涌出无数汉军弓箭手，不得已又招兵回渡。
岸上汉军，见曹咎回撤，遂齐声喝道：“曹咎哪里逃?”
随着喊声，万箭齐发，水中楚兵多被射死。曹咎也身中数箭，自知性命难逃，遂长叹一声：“如遵项王之嘱，哪有今日之败?”拔剑自刎而亡。
司马欣率领残兵，本想杀出一条血路，冲出重围，但他不是樊哙的对手，没战多久，就被砍伤多处，自知难以脱身，及闻曹咎战死，也举枪自刺，断喉而死。
曹咎全军覆灭，汉军大获全胜。刘邦渡过汜水，再取成皋城。成皋之战，是楚汉战争中有重要意义的一战。此战，使楚强汉弱的形势发生了根本的变化；此战，使刘邦夺回了荥阳、成皋一线的主动权，由战略防御转向了战略进攻；此战以后，汉军逐步完成了对楚军的战略包围，为楚汉决战打下了基础。
刘邦进入成皋后，安抚百姓，奖赏有功将士。又派出一支人马，入据敖仓，运粮以供军饷。
数日后，汉主领兵入据广武山，依险扎营，以阻项羽回军。
项羽自回军东返，彭越、刘贾、卢绾自知不敌，为保存军力，一退再退，在半个月的时间内，又把所取十七城拱手让给了项羽。
这时，已秋去冬来，按秦时旧制，又要过年了，项羽暂时驻军睢阳，准备年后西返成皋。一日，正在帐中开怀赐饮，忽接探马来报，说成皋已失，曹咎、司马欣皆自杀身亡。项羽闻讯，已无心过节，立即命钟离昧领军先行，自统大军随后，星夜不停，西返成皋。
刘邦闻楚军西返，遂派兵将钟离昧围于荥阳东。钟离昧人马疲惫，且兵少将寡，正感不支，可巧项羽领兵杀到，方将汉军击退，救出钟离昧，进逼广武，与汉军夹涧屯军。
广武，本为山名，在荥阳东北约二十里处。此山东连荥泽，西接汜水，地势非常险阻。山中有一道涧水流过，名叫广武。涧水两傍各有一个山峰，两峰相距约有二百步。
西边山峰上，刘邦依涧筑起了坚固的城堡，雉堞上旌旗飞舞，矛戈林立，中间大旗上写着斗大的“汉”字。在东边峰头上，项羽也建起了石垒，与汉相拒，坚固的垒墙上，也是甲胃生辉，刀枪排列，竖起的大旗上写着个大大“楚”字。
两军相距虽近，但因地势险阻，不便发动进攻，只得隔涧对峙。
俗话说，兵马未动，粮草先行。汉军粮草来自敖仓，所以日日接济，连绵不断，不怕时长日久。
楚军给养来自腹地，燕西已被彭越焚毁，粮草供应，日益困难，且后方还不断受到汉军侵扰，项羽苦思良策，如何摆脱这种困境呢?
这日清晨，汉兵发现对面楚军城内，正忙忙碌碌地筑起一座高台。他们疑惑不定，遂紧密注视。
高台筑好，项羽在众将的簇拥下，亲自将刘邦之父刘太公押上高台，站定之后，大喝一声：“请刘邦说话?”
汉兵见此，忙报知刘邦。刘邦在张良、樊哙的陪同下，登上城墙，一眼看到了对面被捆绑的父亲，不禁大惊失色。
项羽见到对面刘邦，用手一指太公，厉声呼道：“刘邦听清!如你不快快投降，我将烹食你父。”
汉军闻言大惊。他们都知道项羽杀人如麻，说到做到，但将如何行动，把目光都投向了刘邦。
刘邦一时也无计可出，连声叹道：“这……这如何是好?”
张良在旁说道：“大王勿惊!此乃一计。他一时无法胜我，特用太公胁迫于大王。”
刘邦道：“他若真烹我父，我将如何为人?”
张良摇头道：“我看不会，即使如此，项伯已与大王结为姻亲，定会出来谏阻。”刘邦闻言心想：“我为人子，应尽孝道，但也不能为了救父而把天下拱手让给项羽。”他又想到和项羽结义之事，遂思：先用此事搪塞一下，老父性命如何，就由上天来定吧!
决心已经拿定，刘邦神情冷静下来，他向前跨出几步，两眼注视项羽，大声说道：“我与你同事义帝，早已结成兄弟，依此而言，我父就是你父，今日你如果烹你父，就请分我一杯羹吃。”
两军将士闻言，最初一愣，随后偷笑不已。
项羽闻言，顿时语塞，气得面皮发紫，用手一指刘邦，只说了一个字：“你……”就再也说不下去了，抽出宝剑，欲斩太公。
身旁项伯急忙劝道：“天下事尚未可知，还望不要做得过甚，况争夺天下，往往不顾家族，今杀一人之父，又有何益处?多惹人仇恨罢了。”
项羽遂令将刘太公押回，软禁起来。
一计不成，项羽又生一计，遂对刘邦说：“天下大乱已有数年，皆因我俩缘故，不如今日我俩单打独斗，一决雄雌，不要再让天下百姓受战乱之苦了。”
刘邦听后，心知单战岂是项羽对手，当即笑道：“我宁愿斗智，不愿斗力。”
项羽无奈，只得令三个壮士前去挑战。刘邦手下有一善射者，姓楼名烦，可称得上是箭无虚发，百步穿杨。他见楚军挑战，连放三箭，将三名楚军壮士皆射杀于涧前。
项羽大怒，乃跃马扬槊，亲至涧旁挑战。楼烦见项羽人威马骏，声如响雷，不禁未射先惧，双臂发软，再也拉不开弓，不得已退回营中。刘邦见此，也感吃惊。
项羽来到涧边，指着刘邦道：“刘邦，你敢与我独斗三合吗?”
刘邦也走到涧旁，叱项羽道：“项羽，你休逞匹夫之勇!自反秦以来，你犯有十大暴行，还不知罪?你背义帝之约，王我蜀汉，罪一；矫杀卿子冠军，目无主上，罪二；奉命救赵，胜不还报，强迫诸侯入关，罪三；烧秦宫室，掘始皇墓，劫取财宝，罪四；擅杀秦降王子婴，罪五；于新安坑杀秦降卒二十万，罪六；所属爱将，分封善地，却将各国故主，或徙或逐，罪七；出逐义帝，自都彭城，又将故韩、梁之地，占为己有，罪八；派人暗杀义帝于江南，罪九；为政不平，主约不信，大逆无道，天地难容，罪十。我以义兵，联合诸侯，共诛残贼，当使刑余罪人击你，你怎配与我交手!"
项羽气极，并不答话，用槊一挥，伏于涧边的弓弩手，一齐放箭，箭如雨下，飞向刘邦。
刘邦见情况有变，正想回马，胸中已中了一箭，为怕搅乱军心，刘邦忍住疼痛，弯腰折足道：“贼兵射中了我的脚趾。”
左右亲兵知刘邦用意，忙扶刘邦上马，回到帐中，召来医官，取出箭头，敷上疮药。可幸的是，疮痕不深，不致伤命。
项羽见射中刘邦，心中大喜，因隔涧相峙，无法挥兵掩杀，汉兵退去后，也只好收兵回营，打探刘邦消息。
刘邦虽伤，还可坚持。为稳定军心，张良劝刘邦带伤巡行军中。刘邦也知其意，于是裹好胸伤，由左右扶上车，向各营垒巡视了一周。尔后，返回成皋养伤。
汉军将士见刘邦伤得不重，遂放下心来。项羽闻刘邦仍在军中巡行，顿觉大失所望。
十一月，刘邦伤势见好，正在成皋宫中思虑破楚之策，忽有探马来报，说韩信已斩齐王田广、杀楚援将龙且，已定齐地，但郦食其不幸被烹。
原来，韩信自修武奉刘邦之命，领兵伐齐，消息很快传到齐都临淄(今山东临淄市)。齐王田广、齐相田横忙派田解、华无伤领兵往戍历下(今山东济南市西),以阻汉军入境。
这时，郦食其已先韩信至齐，求见田广，递上刘邦书信，然后滔滔不绝，历数项羽罪恶，摆尽刘邦仁义，并且断定：天下不久必定归汉。最后，他对田广说：“观各地诸侯，都已归汉，唯齐国尚未归附，大王若早顺天意，齐国尚可保全，否则大兵将至，危亡就在眼前!"
齐王竟被他说动，遂问：“寡人若依言归汉，就可罢兵吗?”
郦食其道：“大王若肯诚心归顺，刘邦自然欢喜，定会止住韩信，不复进兵。”
田横在旁插言道：“还请先生修书一封，先与韩信接洽，如得韩信认同，我等方无他虑。”郦食其毫不推辞，遂修书一封，说明缘由，差从人持书，由齐使陪同，往报韩信。
韩信大军已至平原(今山东平原县西南),接到食其来书，看后即说：“齐既归汉，我就此罢兵南下，与刘邦会师并力击楚。”
说完，写好回信，交复来使，遣还齐国。
郦食其接到复书，立交齐国君相，田广、田横看过回函，又有齐使做证，再无疑虑，遂外罢历下之兵，内款郦生之情。
韩信遣走齐使，欲移兵南下，谋士蒯彻劝阻道：“不可!将军奉命伐齐，苦费心机，才得到此。今刘邦又独使郦生至齐，说降田广，究竟如何，尚难料定。况刘邦并未颁下命令，止住将军，怎可凭郦生一书，而移兵南下呢?再有，郦生，只是一介儒生，凭三寸不烂之舌，立下齐国七十余城；将军统兵数万，征讨年余，才平赵国五十余城，试想为将数年，反不如一个儒生的功劳，岂不可愧么?为将军计，不如乘齐不备，发兵平齐。如此，所有功绩，方可归于将军。”
韩信为蒯彻之言所动，于汉高帝四年(前203)十月，在刘邦攻取成皋的同时，韩信领兵渡河，过平原，以奇兵攻下历下，斩田解，擒华无伤，大军直逼临淄城下。
齐国无备受攻，田广闻报大惊，责郦食其与韩信串通一气，明理暗攻。一怒之下，烹死郦食其，遂调兵遣将，固守临淄。
自秦廷败灭，楚汉忙于争战，无暇顾及其他，所以齐地又有年余没遭兵祸，兵欠练，城欠修。为此，尽管齐国君相亲临城上固守，也抵不住汉军的昼夜进攻。数日之后，临淄被韩信攻破。田广逃往高密(今山东高密县),田横亡走博阳(今山东泰安市东南)。
韩信进入齐都，安民已毕，欲引兵东击齐王。田广闻知，只得派使往西，向项羽求救。
这时，项羽正与刘邦在广武对峙，为牵制韩信，遂派大将龙且、副将周兰，领兵二十万，往东援齐。
龙且奉命，挥师东进，日夜兼程，不久便与田广军会师于潍水(今山东省东部)东岸，沿岸扎营几十里。
韩信闻龙且领兵救齐，知他是个劲敌，立即报知刘邦，调回灌婴、曹参二军，也在潍水两岸扎下大营，并嘱灌、曹二将说：“龙且，楚之悍将，只可智取，不能力敌，我要用计擒他!"
灌、曹得令，回营固守，数日不战。
龙且以为韩信怯战，欲渡河进击。旁有属将谏道：“汉兵千里而来，定会力战，其锋锐不可当，不如深壁固守，再令齐王派使四下告知，说齐王无恙，楚兵来援。如此，齐地各城必不肯服汉，试想汉兵离国数千里，又怎能长久在此相持?旬月之后，就可不攻自破了。”
此言虽善，但龙且听不进，摇首说道：“我深知韩信，他少年贫贱，寄食漂母，受辱**，无过人勇气，无可怕之处。况我奉命救齐，不战而胜，不显战功；若战场胜他，既可威震齐国，又可分得齐国土地，岂不名利双收!"
说完，派人往汉营下战书，明日决战。韩信遣走楚使，立即升帐发令：他派傅宽领一支人马，筹办万余布袋，连夜赶往潍水上游，就地以袋填沙，阻住水流。待明日交战时，听到号炮，便命将士捞起沙袋，使大水顿时倾下。又令灌婴、曹参领一支人马，伏于潍水西岸，听到炮声，并力杀敌。
翌日清晨，汉军饱食一顿，各将领命而去，韩信自引一支人马，渡过潍水，向楚军挑战。
龙且看韩信如约而来，令周兰压住阵脚，自己跃马扬刀，直取韩信。韩信也打马挺枪与龙且战在了一起。数合之后，韩信佯装力竭，拨马便退，仍由潍水奔回西岸，汉军见主将战败，也四散逃回。龙且指着逃去的汉军说：“我原说韩信是个无能之辈，你们看，不错吧?”
说着，当先追去。周兰见此，也只好挥军跟进。龙且来到河边，汉军已从水中向对岸逃去，知水不深，也打马下水，紧追不舍。周兰率领数千骑兵，紧随其后，而大量楚军落在了后面。
韩信见时机已到，下令放水。随着一声炮响，河水汹涌而至，瞬间暴涨数尺，下水楚兵，多被卷走，未及下河人马，被阻东岸。而龙且、周兰所领骑兵，已登西岸。
这时，韩信发出进攻信号，灌婴、曹参两支人马，一左一右扑向楚军，韩信又返身杀回，三路汉军，将登岸楚兵团团围住。此时，任凭龙且、周兰再善战，也难脱重围。结果龙且被杀，周兰被擒，其余骑兵或死或降，东岸楚军，遥见主将已死，遂不战而溃。齐王田广如惊弓之鸟，往城阳方向逃去。临近城阳，被汉军擒住，因他烹杀郦食其，韩信下令将他推出斩首。
杀了田广，韩信进驻临淄，又派灌婴、曹参、傅宽等人四处略地，不久，田既、田吸先后被杀，田横往投彭城，齐地遂定。
消息传到成皋，刘邦大喜，立即命韩信移兵西往，合力击楚。
消息传到广武，项羽大惊失色。相持日久，粮草日缺，现又失去大将龙且。他心生一计，唤来盱胎(今江苏西部)人武涉，命他往说韩信，归降则已，不降也使刘邦君臣生疑。
不久，刘邦伤愈，返回广武，恰有韩信遣使来见刘邦。来使呈上书信，刘邦展视未终，不由怒道：“我困守此地，日夜盼他来助，他不发一兵一卒，却想割地称王?"
张良、陈平闻言，忙走到刘邦面前，暗中踢了一下他的脚。刘邦本是敏感之人，忙停住了骂声，将书信递给张良、陈平。二人见书中写道：“齐人多诈，反复无常，且南临楚国，恐有所变，请封假王以镇抚。”
两人看罢，附耳刘邦道：“汉军不利，怎能禁住他称王?不如因势利导，封他为王，否则恐怕生变。”
刘邦已明其意，遂佯叱道：“大丈夫平定诸侯，要做就做真王，何必称假呢?"
说完，修书一封，遣使返回齐地。
汉高帝四年(前203)二月，张良奉命持印绶赴齐，立韩信为齐王，韩信得封心喜，厚待张良。张良乘机劝韩信发兵击楚，韩信满口应允。数日后，张良辞别西归。
张良走，武涉到，但一无所获，遂还报项羽说，韩信欲报刘邦知遇之恩，不肯背汉归楚。此计又败，项羽一愁莫展。
七月，刘邦久等韩信不至，一面立英布为淮南王，令他领兵返回九江，截断楚军退路；一面下令彭越，复入梁地，断楚粮道。
八月，彭越又入楚地，破城焚粮，声势又起。
英布兵马已到九江，招兵略地，连下数县。韩信大军也已西进，准备击楚。
项羽，这位骄横一时的西楚霸王，军中缺粮，后方火起，也感到了形势的严峻。
这天，他正在帐中借酒浇愁，忽属下来报，说刘邦使者侯公求见。原来，刘邦已知楚军粮竭，怕由此危及太公与吕后。当即问计于张良、陈平。二人答道：“项王军中乏粮，彭越、英布又攻其腹地，必急于回军。此时找他议和，定能救出太公和吕后。”
刘邦也有议和之想，当即和二人商量好条件，遂派洛阳人侯公前往。项羽闻汉使求见，乃仗剑高坐，传令召见。侯公已随刘邦多年，素以办事稳重、能言善辩著称。听项羽传见，徐徐而入，面对项羽毫无惧色，施过礼节，说道：“刘邦遣臣前来拜见，是想问大王，欲继续战呢?还是欲和?”
项羽正面临困境，听汉使如此说，就问：“战又如何?和又如何?”
侯公知引起了项羽的关注，不紧不慢地说：“战则继续相持，臣知楚军粮草不多，后果大王自知……”
“那么和呢?”项羽意已缓，且有些急迫。
侯公顿了顿，又道：“和有二议：一是楚汉两国划定疆界，彼此相安，不再侵犯；二是请大王放还刘邦父刘公，及妻室吕氏，使其骨肉团聚。”
项羽抚髯狞笑道：“刘邦又来欺我，他想骨肉团聚，故令你诡词议和。”
侯公正色道：“刘邦怎可拿军国大事当儿戏，若此，怎可取信于军?又怎可取信于民?况且，两军对峙，胜负难料。是战，是和，还望大王早早定夺?”
项羽本是坦直之人，闻言有理，遂召入项伯，与侯公商讨和约。
数日后，楚汉签订约章，约章规定：以荥阳东南二十里外的鸿沟，划分界限，沟东属楚，沟西属汉。
九月，项羽送还太公、吕后，既而，引兵东还。
刘邦父子、夫妇团聚，真是悲喜交集，在庆贺声中，刘邦加封侯公为平国君。越日，刘邦与众相议，也欲拔营西返。张良、陈平进谏道：“大王不是想统一天下吗?为何西返?”
刘邦道：“我已与楚修和，还在此作甚?”
张良、陈平道：“修和只是为了大王骨肉团聚，现太公、吕后已经归来，正好与楚交战。况天下大势，汉已得大半，四方诸侯，皆已归附，更重要的是，项王已兵疲粮尽，众叛亲离，此乃天意亡楚之时，若听他东归，不乘机剿灭，岂不是养虎遗患吗?"
刘邦听后大悟，遂与张良、陈平商议，遣使往约齐王韩信、魏相国彭越、淮南王英布，发兵击楚，中途会师。
汉高帝五年(前202)十月，刘邦追项羽追到固陵(今河南太康县西)。他一路上耀武扬威，得意得很。历来都是项羽追他，追得他抱头鼠窜，现在，仿佛时光倒流，仿佛太阳从西边出来：刘邦开始穷追项羽了。
不过，刘邦的得意未免过早。项羽尚未到山穷水尽的地步，他手下尚有十万精锐部队。当项羽得知刘邦从后面追来时，立刻返身杀回。汉军抵挡不住，又倒退几十里，气势汹汹的刘邦再一次落荒而逃。
刘邦恼怒之极。他之所以落败，完全是因为韩信和彭越没有如期赶来会师。如果三军夹击，项羽岂能逞威?他破口大骂，难听的话实难以形诸笔端。
等刘邦骂够了，张良上前说道：“此二人观望不前，盖因大王分封不够。”
刘邦道：“韩信现在已是齐王，彭越亦是魏相，他们还想怎样?”
“大王对他们的胃口可能估计不足。魏王豹已死，彭越一定指望封王。至于韩信，也许是对大王有猜疑。依臣之见，索性把韩信的故乡楚地加封给他。如此，二人定会领兵前来。”
刘邦不得不依言。于是加封韩信，并封彭越为梁王。不久，二人果然带着人马会师来了。刘邦对他俩殷勤款待，心中却记下了一笔账。
十一月，淮南王英布带兵来助刘邦。这样，汉军的力量就完全集中了。总兵力接近四十万，且有韩信这位从未打过败仗的军事天才负责汉军的全线指挥，专打败仗的刘邦可以放心地退居幕后了。
十二月，项羽退至垓下(今安徽灵璧县南)。他不得不后退，这回比不得彭城之役，尽管双方的兵力悬殊还不如当时，但对手变了，刘邦隐身而去，走上前台的是韩信、英布、彭越，项羽一向对这三人有些忌惮。
此外，还有那个凶神恶煞的樊哙。这家伙在沙场纵横驰骋的英姿，很有几分像项羽自己。汉军之中，唯有樊哙敢跟项羽单打独斗。
当然，还有张良。但项羽对张良的作用比较模糊，智与力的较量不如面对面的厮杀来得痛快和清晰。智慧是什么玩意儿?他始终不大懂，正如猛虎或雄狮搞不懂人会设陷阱。他至死都不明白，行动如弱柳扶风的张良，对他构成的威胁，并不亚于亲手布置十面埋伏的韩信。
项羽直觉不妙。不过，他不怕死。他天生就不怕死。项羽要虞姬离开垓下，回彭城或是回她的故乡，虞姬温柔地加以拒绝。要死就死在一块儿，她的念头十分单纯。项羽战死，她也不独活了。
四十万汉军在九里山扎下大营。入夜，中军帐灯火通明，刘邦、韩信、张良、陈平等人凑在一块儿，面对一张军事地图，讨论破楚之策。说话的主要是韩信，张良和陈平不时地发表补充意见。刘邦只做一件事：倾听，然后点头。
韩信横扫燕、赵、齐，从未遇对手。这次却相当谨慎，因为对手是项羽。他为项羽布下十面埋伏的阵法，此阵是他的平生绝学之一，层层相围，回环相应，既坚不可摧又牢不可破。据说此阵法来自《周易》的启示，为韩信所独创，他从未使用过。现在对项羽使用，或许可以称作对这位西楚霸王献上的一份厚礼。除了项羽，没人有资格收受它。
一切安排停当，韩信亲自领军三万，到楚军营前挑战。
项羽听说韩信挑战，立刻披挂出阵。他看不起刘邦，弄不懂张良，却对韩信极为忌恨。韩信调度三军远胜于他，这点他不会不懂。当年的**小儿和帐前小卒，竟敢欺上门来，视西楚霸王为无物，项羽怎能忍气吞声不出战?
真是来得正好!项羽一面飞身上马，一面心想，我纵使杀不得刘邦，也定要取你韩信首级。善战的小子，且陪我踏上黄泉路吧!
项羽挥槊杀来，韩信挺枪迎上。韩信打仗神出鬼没，枪法却寻常；项羽打仗寻常(与韩信相比寻常，与刘邦相比则大不寻常),槊法却神出鬼没。战十余合，韩信便只有招架之功。不过，能与项羽战十余合而不被刺于马下，已经表明他不是泛泛之辈。对韩信的军事生涯来说，这次挑战项羽，无疑是危险，也最具刺激性。后来，当项羽成为神话，每个跟项羽战过几个回合的汉军将领都有一种永远的自豪感，韩信亦不例外。
项羽越战越勇，号叫着，恨不得生吞韩信。英布拍马上来，双战项羽。项羽全无惧色，力敌二将。这两个人都曾是他的部下，他要把他们打翻，碎尸万段。英布也渐渐地招架不住了，韩信叫声不好，二人拨马便走。
项羽紧追韩信，撇开英布不管，杀十个英布也不如杀一个韩信。身后的钟离昧、季布大叫别上圈套，项羽哪里肯听?他已经杀红眼了。韩信的背影像一块磁石，吸牢了他的目光。他唯有一个念头：杀死韩信!
韩信转入一片小树林，忽然不见。
项羽正四顾间，忽听一声炮响，伏兵四起，为首的汉军仍是周勃、灌婴。项羽奋力杀退二将，冲出包围，扭头对身边的楚军道：“韩信的什么鸟阵，不过如此。”
话音未落，又是一声炮响，两路汉军从左右袭来。左边曹参，右边樊哙。曹参直取楚军大将季布。樊哙独斗项羽，竟缠斗五十合，不分胜负。项羽逢对手，战得兴起，樊哙虚晃一枪，溜了。
如此一而再，再而三，汉军如蜂如蚁，绵绵不绝地冲杀过来，纵是项羽神勇，也是多处受伤，血染战袍，十万楚军阵亡过半。天色将晚，项羽才杀开一条血路，逃回垓下大营。汉军渐停攻击，只将楚营团团围定。
项羽跌跌撞撞地走进大帐，虞姬迎上来。她第一次看见她神勇盖世的男儿如此仓皇，不觉泪流满面。项羽擦掉她的眼泪，笑道：“胜败乃兵家之常事!你不用悲伤，明天我一定把那些汉兵杀退。”
项羽哄虞姬，虞姬如何不知，越发泪如雨下。
案上摆满美味佳肴，虞姬无心动箸，只痴望着项羽。项羽拼杀一整天，腹空如洗，埋头大嚼起来，虞姬默默地为他斟酒。
帐外，冬季的寒风往来奔突，听上去像是刘邦的千军万马。
项羽躺到榻上，转眼入梦。他太疲倦了，第二天还要接着厮杀……虞姬坐于榻旁，像一尊玉雕。
夜半，忽听空中飘来洞箫之声。悠长的箫声中，楚歌四起，歌云：
九月深秋兮四野飞霜，天高水涸兮寒雁悲伤。最苦戍边兮日夜彷徨，披甲持戟兮孤立沙岗。离家十年兮父母生别，妻子何堪兮独宿空床?白发倚门兮望穿秋水，稚子忆念兮泪断肝肠，家有余田兮谁裹蒿粱。魂魄悠悠兮往之所以。壮士寥寥兮付之荒唐。刘邦有德兮降军不杀，指日擒羽兮玉石俱伤。我歌岂诞兮天谴告汝，汝其知命兮勿为渺茫!
九里山绝壁之上，一白衣人持箫而立，修长的身材，飘动的衣襟，像是天降仙人，此人是张良。
张良箫声一起，数百汉卒便依声而歌。这些汉卒也许经过了精心挑选，个个的嗓音都接近专业水平。这是一支庞大的合唱团，一遍又一遍地唱着张良编的楚歌。字字入肺腑，声声动愁肠，楚军几乎全都竖起了耳朵。天寒地冻，战地悲凉。谁不思父母，谁不念故乡?谁愿意娇妻美妾独卧孤床?更不用说倒刃而死、骨肉为泥?“娘啊”“爹啊”,楚卒开始呼号，泪眼望泪眼，心中思逃亡。
张良这支歌，因之而成为千古绝唱。可惜曲谱失传，只剩下这首歌词。
不单楚卒逃亡，楚将也纷纷溜走，季布和钟离昧不知去向。这是项羽手下仅存的两员大将，他们带头逃跑，中下级军官随之一哄而散。
项伯也逃了。这倒不让人感到意外，虽然他是项羽的叔父，但明里暗里地帮着刘邦，从鸿门宴一直帮到广武山对峙——刘太公免遭烹杀，都有他的一份功劳。出卖朋友可耻，出卖亲人可憎。但项伯留给人的印象，更多的是滑稽。他并非存心出卖项羽，而是莫名其妙地一再帮助刘邦，好像刘邦有种特殊的魅力，他总是身不由己地偏向对方。
这次不是身不由己，是出自预谋，是生死关头对项羽的背叛。项伯这一走，项氏家族的许多人也跟着出走了，这些原本姓项的人后来都被赐姓刘。汉代以前，姓刘的并不比姓项的多。汉代之后，前者就远远超过了后者。时至今日，刘姓之所以成为大姓，与汉高祖刘邦有很大关系。
项伯逃入汉营，受刘邦厚待，自不在话下。不久，他被刘邦封为射阳侯，一直过着上等人的日子，高寿，子孙绵绵，叛徒的结局竟是寿终正寝。被张良的一曲楚歌横扫后的垓下楚营，七零八落，只剩下八百人。这八百人堪称八百壮士。
其中，包括一位女壮士——虞姬。
楚歌声中，虞姬也掉泪了。女人心肠，毕竟听不得悲伤之曲。但悲伤使她更靠近项羽——她一生中唯一爱的男人。她默默地掉眼泪，抚摸熟睡中的、孩子般的项羽。大势已去，她不忍心叫醒他，让她的男人做最后一次梦吧。
项羽的嘴角露出一丝笑意，大概正在做美梦。
一再响起的楚歌和帐外的嘈杂声，终于把项羽从美梦中惊醒。项羽茫然
四顾，及至明白是怎么回事时，所有的英雄豪气都化为一声长叹。
项羽也开始唱歌了，这是人生末路的慷慨悲歌：
力拔山兮气盖世，时不利兮骓不逝，骓不逝兮可奈何，虞兮虞兮奈若何!
虞姬早已泪流满面，和而歌之：
汉兵已略地，四面楚歌声。大王意气尽，贱妾何聊生。
项羽悲歌，虞姬泣和，双双涕泪纵横，左右军卒侍女皆痛哭失声。虞姬歌罢，乘项羽不备，挥剑自刎。一代佳丽，倒在了血泊中，项羽大恸。
今天，虞姬墓仍存于安徽省灵璧县城东十六公里处，灵泗公路之南，唐河之东。怜香惜玉的男人们尽去凭吊，以寄托千年哀思。清末的一位才子在墓前的石碑上刻下了两行字：
虞兮奈何自古红颜多薄命
姬也安在独留青冢向黄昏
项羽草草安葬虞姬之后，趁天色未明，率残部突围，向南疾走。韩信闻报，急令灌婴引五千骑兵追赶。
项羽向左直奔，奔出十余里，见一大湖挡住去路。情知上了老农的当，又打马而回，老农已从田间消失。原来老农认识项羽，恨其暴虐，所以要欺骗他。
项羽再寻路时，汉军骑兵已追了上来，一阵掩杀。项羽退至一座小山上，身边只有二十八骑。一员汉将紧跟着冲上山，大概想擒项羽，立头功。
项羽对诸将道：“你等看我斩杀此将。”
言毕，拍马上前，只一合，挑汉将于马下。二十八骑呐喊着冲下山来，
杀入汉军之中。这二十八骑既是勇士，又是亡命之徒，个个奋勇拼命，形如猛兽。汉军一倒一片，五千骑竟对二十八骑没奈何。只听项羽一声召唤，分散开来的二十八骑又会合一处，以雷霆之势，将层层包围的汉军杀出一个缺口，直至乌江边上。
项羽检点人马，二十八骑只少了两骑。而汉军死伤少说也有数百。项羽与二十六个楚军壮士相顾而笑，除了项羽，谁都以为自己已经死里逃生。
乌江边上，一江东老翁正泊船以待。而项羽拒绝过江东。理由很简单，下面是《史记》中的一段原话：
乃天亡我，何渡为?且籍与江东子弟八千人渡江而西，今亡一人还，纵江东父老怜而王我，我何面目见之哉?纵彼不言，籍独不愧于心乎?
项羽把乌骓马赠予老翁，他对老翁说：“吾知公长者也，吾骑此马五岁，所当亡敌，尝一日千里，吾不忍杀，以赐公。”
项羽回身再战，又杀死汉军数十人，自身亦受伤十余处。在生命的最后时刻，这位盖世无双的勇士表现出了足够的幽默感，他见汉军中有个熟人叫吕马童，便向吕马童大声呼叫：“我闻刘季悬赏，得我头者赐千金，封万户侯。你且过来，我卖个人情给你。”
说罢，拔剑自刎，时年三十一岁。汉军拼命抢尸体，项羽的尸身被分成五块，吕马童得了一条腿，后被刘邦封为中水侯。其他四人：王翳、杨喜、吕胜、杨武，也俱封侯。
项羽死，持续四年的楚汉战争宣告结束，刘邦得以一统天下。