实现企业资本结构最优化

资产是企业所拥有或控制的，并能给企业带来预期收益的经济资源。而不良资产则是指处于呆滞状态、缺乏流动性、使用效能差，虽然以资产形式存在但不能给企业带来预期收益的经济资源。不良资产的大量存在，掩盖了企业资产与财务的真实状况，直接误导企业的经营决策，困扰企业的生存与发展。如果“输液”确实不行了，财务人员可以建议决策者采取剥离不良资产的“断腕”措施。

2009年3月26日，美国财政部长盖特纳23日宣布了一项帮助银行剥离不良资产的计划。这是奥巴马政府为恢复信贷流动而采取的一系列措施中的最新步骤。其实政府帮助银行剥离不良资产在此次金融危机爆发之前也不是什么新鲜事，被认为最成功的案例之一是中国剥离处理国有4大商业银行的不良资产。中国成立了4家资产管理公司在1999~2000年先后收购4家国有商业银行不良资产1.4万亿元，旨在减轻国有银行负担，为重组银行资产负债表奠定了良好的基础。

剥离企业不良资产并进行重组，有利于解除企业历史包袱，优化企业资产结构，有利于客观反映企业资产的真实状况，消除由于企业信息失真可能带来的不良后果。

“剥离”不良资产有委托管理方式、核销方式等许多方式。

1.委托管理

这种方式是将企业（企业集团本部或者子公司）的不良资产整体打包后委托给不良资产管理公司。该方式不改变企业法人财产的权属关系，剥离的只是企业不良资产的经营管理权。将不良资产托管之后，企业可以集中精力开展其他业务，参与市场竞争。

2.核销

通常，企业（包括母公司和子公司）先进行清产核资，然后对部分由于历史原因经确认已成为坏账的不良资产予以放弃，按规定程序办理核销手续，并相应调减企业账面资产，实现不良资产的彻底“剥离”。尽管手足情深，但是当运转不良的企业影响了总公司的发展时，也要毫不犹豫地予以剥离。

3.资产置换

这种方式有两种情况：一是母公司以其优良资产与子公司的不良资产进行等值置换，这样既剥离了子公司的不良资产，优化了子公司资产结构，又减少了烦琐的公司变更登记手续，以收购方式剥离不良资产。

4.收购

以收购方式剥离不良资产：一是母公司以货币资金收购子公司所清理出来的不良资产；二是母公司所设立的不良资产管理公司以货币资金收购子公司的不良资产，前提是不良资产管理公司有足够支付的货币资金。以收购方式剥离不良资产，出让不良资产的企业不会减资。

5.让无形资产增值

剥离不良资产的目的是为了让其他资产升值。这其中，要注重企业无形资产的作用。

许多国企在改制中，没有意识到企业的名称和产品的品牌这些无形资产的作用，因此，没有达到使资产升值的目的。对此，财务人员一定要有经营意识，不能仅凭资产报表上的数字进行重组。如果把无形资产当成不良资产剥离或者低价出售，无疑是企业最大的损失。

特别是在高科技时代，知识和技术的“无形资产”将超过“有形资产”成为一种重要的资本形式。美国网景公司仅因为开发了可同微软公司的因特网浏览器相媲美的导航者浏览器，便成为唯一能与微软在这个领域一争高下的公司，而它的所有资产就是导航者浏览器这一软件。因此，财务管理也将把无形资产管理作为重要内容，加强企业无形资产的管理。即便是兼并重组等，也要对无形资产进行科学评估。因为，无形资产的影响力是其他资产不可代替的。

在电线电缆行业，“快鹿”是一个与“熊猫”“星河”齐名的著名品牌。当时，这家国企破产时，员工竟守住工厂的大门不让民企老板进来。5年过去了，而今的“快鹿”产品从上海走向全国，又从全国走向了世界。快鹿集团今天的冠名本身就是充分利用了原来国企的品牌这个无形资产。而今，在“快鹿”的名义下，快鹿集团不仅把这个国内知名品牌推进国际市场，与国际上一些著名的跨国公司实现长期配套业务，而且还发展了延伸产业。投资建设了上海镇江快鹿工业园区。这个民企投资开发的工业区是目前国内投资规模最大、投资面积最多、招商引资效果最明显的国家级民营工业园。

因此，在企业的资产管理中，财务人员要注重积累和扩大无形资产的价值和使用价值，以无形资产的增量去改造和带动有形资产存量效能的提高。

另外，知识资本也是无形资产。随着企业知识资本的增加，企业经营业绩、财务状况和发展趋势越来越受制于知识资本的作用。因此，财务分析应包括定期编制知识资本报告、评估知识资本的价值，披露企业在技术创新、人力资本等方面的变化和投资收益，便于投资者了解企业知识竞争力的发展情况。同时，融资中也要合理确定传统金融资本与知识资本的比例。通过对资本结构的调整，使企业各类资本形式动态组合达到收益与风险的相互配比，实现企业资本结构最优化。