别做大傻子：博傻理论

与专门收藏青铜镜的朋友逛潘家园旧货市场，看到一面铜镜。商贩说是汉朝的蟠螭纹镜，开价10万。朋友仔细看了看，出价3000元，几番讨价还价，最终7000元拿下。回来路上，朋友告诉我：这面铜镜是明代仿汉朝的铜镜，市场不多见，价格也就三五千的样子。我当时说：“你傻不傻啊，三五千的东西花了7000元。”朋友笑笑，没有回答。

半年后，无意中朋友告诉我，那面铜镜他已经出手了，卖了2万元。

多花了几千元买铜镜本来是一件傻瓜做的事，因为得以2万出手，一下子就变得无比聪明了。道理何在?因为有一个更大的傻瓜在接盘。再进一步思考：那个花2万购进的傻瓜，未必也是真傻瓜，说不定他一转手又赚了呢……继续推演，所有的“傻瓜”都不是傻瓜，只有最后接盘的那个，才是真的傻瓜。

原来，不管你花多少钱买来的，值不值得，都不重要，重要的是：有没有人愿意花更多的钱来购买你的。这就是经济学中的“博傻理论”。博傻理论是指在资本市场中(如股票、期货市场),人们之所以完全不管某个东西的真实价值而愿意花高价购买，是因为他们预期会有一个更大的笨蛋会花更高的价格从他们那儿把它买走。博傻理论告诉人们的最重要的一个道理是：如果是做头傻那是成功的，做二傻也行，别成为最后的那个大傻子就行。所以博傻理论也叫最大笨蛋理论。

创立宏观经济学的著名经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯(1883—1946),是博傻理论的发现者。凯恩斯是一个学术研究的狂人，为了能够在经济自由的前提下潜心学术，他在1919年8月进入外汇市场。起初，他赚赚赔赔，起起落落。但是经济学家的脑子不是浪得虚名来的，很快，他就发现了博傻理论。从外汇、期货到股票，在十几年的时间里，他赚到了一生享用不完的巨额财富。

凯恩斯认为，在从事带有投机性质的决策时，要将更多的研判放在一起参与博弈的“傻子”身上。他说：“成功的投资者不愿将精力用于估计内在价值，而宁愿分析投资大众将来如何作为，分析他们在乐观时期如何将自己的希望建成空中楼阁。成功的投资者会估计出什么样的投资形势最容易被大众建成空中楼阁，然后在大众之前先行买人股票，从而占得市场先机。”

他举了一个例子：从100张照片中选择你认为最漂亮的脸蛋，选中有奖。当然最终是由最高票数来决定哪张脸蛋最漂亮。你应该怎样投票呢?

正确的做法不是选你认为漂亮的那张脸蛋，而是猜多数人会选谁就投她一票。这就是说，投机行为应建立在对大众心理的猜测之上。美国普林斯顿经济学教授马尔基尔，把凯恩斯的这一观点归纳为博傻理论。

毋庸置疑，期货和证券都带有一定的投机成分。比如说花钱买某支股票，鲜有人会希冀成为股东享受分红，而是预期有人会花更高的价钱从把它买走。在这个世界，每分钟都会诞生无数个傻瓜——他之所以出现就是要以高于你投资支付的价格购买你手上的投资品。只要有其他人可能愿意支付更高的价格，再高的价格也不算高。发生这样的情况，别无他因，正是大众心理在起作用。

在2006年贵州兰博会上，一株叫“天逸荷”的兰花成交价高达1100万元。兰花之风首先起于日韩，国内几个实力雄厚的炒作者也开始联手炒作，3万一苗购买某种珍稀品种，5万卖给合伙庄家，再以10万卖给另外的庄家。倒腾来倒腾去，其他人就坐不住了，逐渐卷入这场击鼓传花的游戏中。

没有人肯相信自己是最后的傻瓜。但无论如何，总有一个最后的傻瓜。随着兰花“泡沫”越吹越大，以及金融危机的影响，从2008年开始，兰花价格开始大跌，一盆上千万元的兰花跌到几万元都没有人要。

有个叫陈少敏的养兰世家，从事兰花生意20多年，一度赚了不少钱。1999年，他眼看一种叫“奇异水晶”的兰花在三年里从1千元涨到700多万元，终于忍不住凑钱买了一株。当时，全国的奇异水晶总数还不到100苗，陈少敏这盆奇异水晶成了兰友们追捧的对象，几天时间就涨到了1400万元。面对快速变化的价格，陈少敏舍不得卖，他想等一个更高的价钱再卖出去。几天之后的9月21号，台湾花莲发生了里氏7.3级的大地震。曾经火热的台湾兰市瞬间崩溃了。陈少敏手里700多万的奇异水晶，从50万、30万、20万、几万，最后降到几千元。700多万就在一个月里泡了汤，陈少敏成了最后那个大傻子。

是不是当过一次大傻子之后，陈少敏会谨慎很多呢?当然。因此，在2005年一种叫“盖世牡丹”的兰花出现时，陈少敏一直没有跟风。不到两年时间，一株盖世牡丹从7百元飙升到150万元。陈少敏忍不住再次出手，买了7株，花了1050万。陈少敏买来的盖世牡丹还没卖掉，2008年的国际金融危机终止了这场击鼓传花。陈少敏再次成为最后买单的大傻瓜。

和兰花相似的还有普洱茶、红木家具、玉石、藏獒等。有些已经有人买单，一个诱人的口袋张开着在等待最后的傻子。人的内心总是贪婪的，也总是自信自己足够聪明——或许，这就是博傻游戏经久不衰的理由吧。就连通过苹果砸在头上就能发现万有引力定律的牛顿，也难以幸免。有人注册了一家空壳公司，从来没有人见过这家公司的模样，但认购时近千名投资者争先恐后，把大门都挤倒了。没有多少人相信它能真正获利丰厚，而是预期更大的笨蛋会出现，价格就会上涨，自己就能赚钱。大科学家牛顿也参与了这场投机，并且不幸成了最大笨蛋。他因此感叹：“我能计算出天体运行，但对人们的疯狂实在难以估计。”

当我没有人市的时候，发现连傻瓜都在赚钱；当我自信满满地入市后，发现自己成了比傻瓜还要傻的傻瓜——这个网上的段子，当即成为每位投机者的座右铭。当你掏出真金白银去投资时，不妨冷静想一下：这是博傻游戏吗?如果是，那你就按博傻游戏的规则快进快出，别像我们例子里的陈少敏，700万的兰花才几天就涨到1400万还不卖。暴涨时没把握机会，1050万的兰花暴跌时也没有把握机会抛出止损。其结局，就像段子里说的那样：炒股变股东，炒房变房东。