第五章 巴菲特合伙公司的创立与解散 1.巴菲特的第一次创业

在格雷厄姆·纽曼公司工作期间，巴菲特获益匪浅。因为他从不凭感觉判断一只股票的命运，也不轻易说“不”，他的一切方法和策略都建立在调查了解的基础上。而这种理性方法在巴菲特思维里根深蒂固，巴菲特在总结自己的投资经验时说：“投资并不是仅仅凭借智商的高低就能决定胜负的一种游戏，理性才是投资的决定因素。”

巴菲特对套利方法进行了深入的研究，并对格雷厄姆·纽曼公司截止到1956年的30年间所有的套利方式进行了仔细的分析，他得出一个结论：来自套利交易的年平均收益率高达20%。因此，巴菲特更加致力于运用套利交易的技巧进行投资，同时在使用过程中不断地对这种方法加以完善，最后将这种投资方法运用得得心应手。

1956年，格雷厄姆决定退休，巴菲特和杰罗姆·纽曼的儿子米奇·纽曼都是格雷厄姆·纽曼公司的接班人，但格雷厄姆最终没有确定让谁做接班人。因为这两个人都很有才华，都是出色的投资家以及优秀的经营管理者，但两个人的方式却完全不同：米奇的风格接近纽曼，管理非常严格，待人接物常常显得无礼；而巴菲特却喜欢与生意伙伴维持融洽的关系，而且这两个人合作起来协调性很可能没有格雷厄姆和杰罗姆·纽曼那么好。另外，当时巴菲特在该公司工作的愿望不再那么强烈，相比之下他更想回到奥马哈开创自己的事业。由于接班人不确定，因此格雷厄姆决定将公司解散。格雷厄姆退休后，在加利福尼亚州的拉霍亚的别墅里安享晚年。这里是太平洋沿岸，从房间里就能俯瞰大海。格雷厄姆将大部分时间都用来阅读古典文学书籍和进行户外休闲，并热衷于慈善事业。

在格雷厄姆解散公司的时候，巴菲特已经有了14万美元的存款。后来他带着妻儿回到了奥马哈，准备在家乡开创自己的事业。回到奥马哈后，他在离祖父的杂货店两个街道远的丛林大街租了一间房子。安顿下来以后，巴菲特就开始对自己的未来事业进行筹划。他此时再也不想受雇于人了，决心在故乡这片他深爱的故土上施展自己的才华。

为了迎接巴菲特一家人返回故乡，巴菲特的亲朋好友们举行了一个小型聚会。在聚会上，巴菲特站起来宣布：“我已经决定了，成立一家投资公司，而这家公司将遵循格雷厄姆公司的模式。”

聚会上的亲友们听到他的宣布都沉默了片刻。姑姑爱丽丝首先打破沉默，她支持巴菲特的计划。爱丽丝是一位有远见卓识的女性，她完全相信巴菲特的能力，她说：“在沃伦推销GEICO股票的时候，我就因为相信他的才能而获得收益。从那以后，我对沃伦的才能深信不疑，我相信他会让我的退休金不断翻番的。”同时姐姐多丽丝也表示，要加入巴菲特的投资行列。

1956年5月1日，巴菲特的合伙公司宣告成立。当时，公司里总共有七个合伙人：姑姑爱丽丝·巴菲特投入35000美元；姐姐多丽丝和姐夫杜鲁门·彼德斯各投入5000美元；岳父汤普森医生投入25000美元；朋友查尔斯·彼得斯投入了5000美元；查尔斯的母亲伊丽莎白投入了25000美元；巴菲特的律师朋友莫耐恩向岳母借了5000美元投入巴菲特的合伙公司，同时，他对所有人说：“如果我不选择巴菲特这个家伙，那我的脑子肯定出问题了。”而巴菲特作为发起人却只投入了100美元，加上他在连锁店买账簿花的49美分——他的全部投资为100美元49美分。但是他却凭借自己卓著的投资才能，用这100美元创出了巨大的投资收益。

虽然巴菲特是投资最少的一个，但他却是公司真正的管理者，拥有公司绝对的实际决策权。此外，巴菲特不希望任何人过问他的决策过程。巴菲特对他的投资合伙人说道：“我会像经营自己的钱一样经营公司，我会承担相应的损失，也会获取我应得的利润，但我不会告诉你们我是怎样经营的。”他还允许股东们自由地运用自己的资金，并且允许股东对这些资金持绝对的掌控权。

这个所谓的公司实际上连办公室也没有，巴菲特在离卧室不远的过道里办公。他的一个合伙人曾说：“在公司刚开张的时候，你如果想和巴菲特谈话，就得先从他家的后门穿过去，然后依次经过他家的厨房、客厅再穿过卧室……”

无论条件多么艰苦，公司的合伙人始终相信他，大家都把钱放心地交给巴菲特，而且也不问太多的原因。他的朋友布莱恩特夫人说：“大家早就看出来巴菲特对股票有非常浓厚的兴趣，也在坚持不懈地努力着。他的朋友们包括我，从来都没有怀疑他在这方面的能力。只是当时没人想得到他会做得如此成功。当时，我们只是觉得，这个年轻人在股票研究方面有着独特的见解和才能。当巴菲特在卧室附近的过道里办公时，大家对此都不在意，也没有过多担忧，我们都知道，这个精明的年轻人知道自己在干什么。”

创业初期非常艰苦，巴菲特也为公司付出了巨大的心血：他潜心研究格雷厄姆和纽曼的投资策略，花费大量时间和精力研读其他证券类书籍，认真分析上市公司的财务报表。除此之外，巴菲特还游说其他人加入他的合伙公司，但他的游说并不顺利，因为巴菲特在创业初期的时候“连办公室都没有，只是在卧室旁边的过道里办公——没有秘书、没有计算器……”

巴菲特的合伙公司赚的第一桶金是对美国国民火灾保险公司的投资。当时，美国国民火灾保险公司在奥马哈的分公司是一个很不起眼儿的小公司，它的管理者是保险业的巨头阿曼森兄弟。在20世纪20年代末，该公司的股票就分销给内布拉斯加的农场主们了。而阿曼森兄弟计划以50美元每股的价格重新买断这只股票。显然，这是非常低的收购价格，但由于当时这只股票几乎都要被人遗忘了，所以农场主们都纷纷将其卖出。

但是，经过在保险卷宗里的苦苦挖掘和深入市场、调查分析，巴菲特得出一个结论：这只股票的价值要比50美元高出很多。他明确地意识到了这只股票的廉价性，以及未来它将会给他带来怎样的收益。但是正在因为得出这个结论而按捺不住内心的激动时，他却找不到可供他买进股票的机会。

于是，这个年轻人便和他的律师好友莫耐恩一起参加股东年会，并试图在年会上得到股东的名单，但是却遭到了海登·阿曼森毫不客气的拒绝。于是，这个轻易不言放弃的小伙子建议朋友开着车，游遍整个内布拉斯加州去寻找这只股票。当时，巴菲特那种感觉不亚于请一位好朋友花费整整一下午的时间寻找高尔夫球。

为了尽可能多地收购这只股票，巴菲特要求他的朋友以每股100美元的价格向持有人将其收购。当时莫耐恩并不完全明白自己的朋友为什么会如此的疯狂，但是他还是经不住巴菲特的劝说，驾驶着一辆红白相间的雪弗莱车驶向了内布拉斯加州最远的角落。

莫耐恩在路上整整行驶了三天，无论是在乡村法院、银行还是其他类似的地方，他向看到的每一个人提出以100美元每股收购这只股票的建议。而当巴菲特和莫耐恩的行动被美国国民火灾保险公司获悉的时候，他们已经持有了这个公司10%的股份。

后来，他们把收购的股票卖给了纽约的一位投资者，获得了10万美元的利润，两个人每人分得了5万。可以说，这次行动是合伙公司成立以来赚的第一笔钱。

到这个阶段为止，巴菲特已经对当时市场上所有的股票和债券的情况有了深刻了解，他把财务报表和穆迪书中的每一行字都牢记在心，并且逐渐在自己的心中建立了华尔街的详细轮廓。他对自己的分析能力有着强烈的自信，并认为没有任何人的分析能力比自己更好。