第一节 股票

一、股票概述

股票是证券投资的重要工具之一。马克思在《资本论》中指出：股票，如果没有欺诈，它们就是对一个股份有限公司拥有的实际资本的所有权证书和索取每年由此生出的剩余价值的凭证。股票是独立于真实资本之外的，只是凭借着它所代表的资本额和股东权益在其市场上进行着独立的价值运动。

（一）股票的概念

股票是股份有限公司发行的、用来证明投资者的股东身份，并据以获取股息和红利并承担相应义务的凭证。股本是投资人投入到股份有限公司的资金，将全部股本分成若干等份，每一份就是一股，股份就是股本的一种具体表现形式。股东就是投资人；股权是股东按其股本在公司总股本中所占比重拥有的相应权利。当然股票一经发行，购买股票的投资者即成为公司的股东，自然就取得相应的权利和承担相应的义务，持有者不能以任何理由退还股本，只能通过证券市场将股票转让或出售。

（二）股票的性质

1.股票是有价证券和资本证券

有价证券是财产价值和财产权利的统一表现形式，资本证券是可以充当资本使用的证券化形式，股票是典型的有价证券和资本证券，具体见第一章的两个概念分析。

2.股票是要式证券

股票应记载一定的事项，其内容应全面真实，这些事项往往通过法律形式加以规定。我国《公司法》规定，股票采用纸面形式或国务院证券管理部门规定的其他形式。股票应载明的事项主要有：公司名称、公司登记成立的日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票的编号。股票由董事长签名，公司盖章。应当标明“发起人股票”字样。而且股票的制作和发行必须经证券主管机关的审核和批准，任何个人或者团体，不得擅自印制发行股票。

3.股票是证权证券

证券可以分为设权证券和证权证券。设权证券是指证券所代表的权利本来不存在，而是随着证券的制作而产生，即权利的发生是以证券的制作和存在为条件的。如汇票、本票等票据的制作就有创设票据权利的作用。证权证券是指证券是权利的一种物化的外在形式。它是权利的载体，权利是已经存在的。股票代表的是股东权利，它的发行是以股份存在为条件的，股票只是把已存在的股东权利表现为证券的形式，它的作用不是创造股东的权利，而是证明股东的权利。

4.股票是综合权利证券

股票持有者作为股份公司的股东，享有独立的股东权利。股东虽然是公司财产的所有人，享有种种权利，但必须通过股东大会参与公司处理财产等重大的决定，不能直接支配处理公司的财产和直接管理公司，只能是参与公司的经营管理。而对财产的直接支配处理是物权证券的特征，所以股票不是物权证券。另外，既然股东是公司财产的所有人自然不是与公司对立的债权人，所以股票也不是债权证券。

（三）股票的特征

1.收益性

股东持有股票获得的收益可分成两类：第一类来自股份有限公司。认购股票后，持有者可以从公司领取股息和分享公司的红利。股息和红利的大小取决于股份公司的经营状况和赢利水平及公司的股利股息政策。第二类来自股票流通。股票持有者可以持股票到市场上进行交易，当股票的市场价格高于买入价格时，卖出股票就可以赚取差价收益即资本利得。

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深发展的高速“发展”

1987年深发展公司在“政治觉悟”的感召和发起人的强力推销下，只完成发行计划的49.5%。据报道，有一个当时在深圳当乘警的武汉人李向荣，在街头“股票摊”先后三次共买了300股深发展，花了6000元。随后这些股票夹在书页里忘记了，在股市火热的年代，他找来找去也没找到。1997年，被十岁的女儿偶然在书页里发现，到证券公司一查，当时的300股，经过拆细、分红、扩股，已变成了424828股，他在2000年8月4日抛掉股票，得到的是849万多元。12年间，翻了1416倍。

2.风险性

风险性是指股票产生经济利益损失的可能性。尽管股票可能给持有者带来收益，但这种收益是不确定的，认购了股票就必须承担一定的风险。股东能否获得预期的股息红利收益，取决于公司的赢利情况及公司的股利股息政策，公司发生亏损时股东要承担相应的损失，公司破产时可能连本金都保不住。股票的市场价格也会随着市场供求关系的变化而波动，如果股价下跌，股票持有者会因股票贬值而蒙受损失。

3.流动性

流动性是指股票可以自由地进行交易。股票所载有权利的有效性是始终不变的，因为它是一种无期限的法律凭证。只要公司没有终止经营，股票持有人的权利和义务就不会终止。这种关系实质上反映了股东与股份公司之间比较稳定的经济关系。股票代表着股东的永久性投资，意味着股票投资者是不能要求股票发行公司将股票赎回。当然，股票持有者可以出售股票而转让其股东身份。可以说，流动性是股票存在的基础。

4.参与性

参与性是指股票的持有者有权参与公司的重大决策的特性。股票的持有人作为股份公司的股东有权参加股东大会，通过行使对重大决策的投票权来参与公司的经营管理。股东参与公司重大决策的权利的大小取得于其持有的股票份额，也就是股东的权益与其所持有的股票占公司股本的比例成正比。例如，某公司发行了100万股股票，某股东持有10万股，则他拥有该公司1/10的股东权。通过行使股东参与权而股东的投资意志和经济利益得到强化。如2004年，通威股份股东大会推翻董事会原来不分红的议案，为全体股东争得1亿多元的红利，从而维护了股东的参与权利。

5.稳定性

稳定性也可以理解为非返还性，是指股票为一种无期的法律凭证，它反映的是股东与股份公司之间稳定的经济关系。在向股份公司投资而取得股票后，任何股东都不能退股，股票的有效存在是与股份公司的存续相联系的，即股票是与发行公司共存亡的，通过发行股票筹集到的资金，在公司存续期内是一笔稳定的自有资本。当然，对于股票投资者来说，可以出售股票现时转让股东身份。

【课堂活动】股诗《老婆别哭》与股票的风险性

《老婆别哭》是2008年下半年在网络上流传的一首诗歌，它的内容是：老婆别哭，我去了天堂，因为股指已跌落在地狱的下方，一辈子的财产被我亏光，我再也无颜见你和我的爹娘。老婆别哭，我去了天堂，漫天的星星可都是你的泪光，黑夜里我不是孤独的流浪，我听见散户们绝望的歌唱。老婆别哭，我去了天堂，天堂里再也没有鸟语花香，所以我恋恋不舍回头张望，绿水青山还是一片下跌苍凉。老婆别哭，我去了天堂，只是我舍不下曾经有的梦想，帮我把炒股的笔记本收好，我奢望在天堂里看到股票上涨。老婆别哭，我去了天堂，我只是想为你买一套不太大的新房，如今却成了不可能实现的幻想，记住来世我一定帮你把梦圆上。

这首股诗充分揭示了股票投资的风险性。可以说“股票市场有风险，投资请谨慎”。类似的口号还有“远离毒品，远离股市”。那么如何理解股票的风险性呢？可以说，股票的风险性是与其收益性相对称的一种特征。股票正是由于其较高的收益性从而带来一定的风险性，投资者取得的收益是一种风险收益。