第五章 最传奇的投资经历 1.鸡尾酒会总结出来的理论

彼得·林奇从1977年当上麦哲伦基金公司经理到1986年，整整过了十年时间。在这段时间里，在美国的股票市场中赚得丰厚利润的投资者可以说大有人在，不过在成功的投资者背后，却也存在着很多失败的投资者，而且很多人都赔得倾家**产。彼得·林奇作为麦哲伦基金公司经理，自然比那些投资者要更加谨慎。他依靠着自己的实干精神以及自己的智慧使得富达公司的收益始终处于华尔街投资公司中的最高位置。随着富达公司业绩越来越好、收益越来越大，很多人都想知道彼得·林奇是怎样预测股票市场的。他们相信，彼得·林奇是因为精准地预测出来股票走势，才赚到了大钱的。但是，通过交流他们失望地发现，彼得·林奇从来不作预测也不相信那些所谓的专家预测。

彼得·林奇为了了解某一公司产品的实际销售情况去超市调查的时候，往往会发现人们对肥皂价格、卫生纸厚度、枕头的标签表现得认真、耐心、精心，而在股市中却表现得异常粗心的情况，感到很是困惑无奈。人们在购买股票的时候，往往是根据一些小道消息就去购买，而这种没有经过实际调查的消息，往往是非常不可靠的。尽管有些人不作调查在股票市场上赚了钱，但是这种投资却是冒着不必要的风险进行的投资。

其实，要作实际调查一点儿都不难，而且实际调查工作更是没有什么神秘的。虽然很多人都知道这一点，但是他们却缺乏耐心将调查研究细致地作到底。

有感于这种情况，彼得·林奇提出了震惊整个投资界的“鸡尾酒会”理论。这一理论尽管已经提出了二十多年，但是直到现在还是具有非常高的实用价值。在鸡尾酒会上，通过人们谈论的话题的转变以及人们的态度，可以较好地预测出未来股市行情是会上升还是会下跌，这一理论就是彼得·林奇所创造的“鸡尾酒会”理论。

华尔街的上层人物都乐此不疲地喜欢在家里举行鸡尾酒会招待客人，而许多人也喜欢在这种场合打听或者散布一些所谓的内部消息。因此，鸡尾酒会不仅是个社交活动，更是股市的延伸。

在参加过几次这样的酒会后，彼得·林奇悟出了“鸡尾酒会”这一奇特却又十分实用的理论。

在鸡尾酒会的第一阶段股市往往一度看跌，但是在这时期股市也会出现毫无征兆的一路看涨的情况。虽然人们在参加宴会时，即使股市看起来已经有所回升，但是却没有人愿意谈论股票。在酒会上，有人会询问彼得·林奇从事哪种职业，当彼得·林奇回答从事共同基金管理的时候，来的人会客气地向彼得·林奇点一下头，然后转身离开，如果来人没有走，他会很快地把话题转移，譬如讲讲凯尔特人的游戏，或者干脆说到今天的天气、孩子的调皮，总之即使是扯一些闲话也不愿意谈论股市。当人们宁愿与一个牙医谈论牙病的治疗，却不愿意和一个股票投资者谈论股市的时候，在彼得·林奇看来，股市出现转机的时候即将到来。

几乎没有人会注意，股市已经开始反弹上涨了15%的时候，当彼得·林奇再和搭讪聊天者表明自己的身份后，他们可以和彼得·林奇聊很长时间，而不是立刻走开，其间会聊一些股票风险等问题，但是在这期间，人们还是不太愿意谈论股票。可是在聊天的时候，彼得·林奇仍然会建议他们去购买基金。尽管人们在去和牙医谈话之前会和彼得·林奇交流一下，也只是为了和他谈论股市的风险有多大。通常，这时期人们还是更愿意谈论如何治疗牙病问题。而这一阶段就是鸡尾酒会的第二阶段。

当每个人都向基金经理询问哪只股票好、增值快、收益多的时候，股票市场的发展往往已经达到了第三阶段的最高点，这一阶段股票至少已经上涨了30%左右。该阶段在酒会上当人们知道彼得·林奇的职业是基金经理的时候，都像是见了蜜的蜜蜂一样，络绎不绝地过来询问他应该购买哪只股票，哪只股票可以为他们带来丰厚的收益，股票市场的走势会是怎么样的。可以说，这个时候，人们在酒会上谈论的几乎全是股票，再也没有人谈论、关心明星的绯闻或者牙齿问题，甚至就连牙医也会问彼得·林奇该购买什么样的股票。很显然，这时人们都在股票市场上有了投资，购买了一只或者几只股票，因而整个酒会上听到的都是关于股票的问题。

到第四个阶段的时候，人们虽然还是围绕在彼得·林奇身边，但是这次他们却是建议彼得·林奇应该购买什么股票了，并且会很有信心地向彼得·林奇推荐股票。当彼得·林奇在报纸上翻看那些被推荐的股票的时候，发现那些股票多数已经涨过头了。就是彼得·林奇的邻居，在这个时候都会向彼得·林奇建议他应该购买什么股票。一旦出现了这样的情形，就证明股票市场已经达到了巅峰，物极必反了——股票市场即将迎来下跌的时刻。这种通过鸡尾酒会所反馈给彼得·林奇的信号，相当准确。

彼得·林奇这一“鸡尾酒会”理论听起来虽然令人匪夷所思，但却是很有道理的。2007年中国股市达到了一个大的巅峰，就是坐在公共汽车上都能听到人们谈论的话题都是今天哪只股票又涨了多少，而且这种影响甚至已经蔓延到了学校里。而在2007年过后，大盘一路看跌，疲软无力，没有回暖的趋势。而人们则开始避而不谈了。

除去彼得·林奇所创造的四个阶段的“鸡尾酒会”理论，股票市场上传统的牛市和熊市也可以各自分成三个阶段。牛市第一阶段和熊市的第三阶段中有一部分是相互重合的，这种重合往往是在股市最低迷的时候出现的，在这种重合时期，很多投资者都对股票市场失去了信心，即使股市开始有回暖的迹象他们也无动于衷，不计代价地抛出自己手里的股票。而这一时期，有远见、有眼光的投资者则能够预计到股市将会开始逐渐看涨。虽然这是最黑暗的时刻，但是在他们看来过了这个时期就是黎明，于是他们开始挑选优秀的股票进行投资。经过一段时间之后，股票市场成交量开始有所上升，许多盲目抛售股票的投资者也开始理性地对待自己手中的股票。虽然这一时期，股票市场仍然有所回落，但是令投资者放心的是每一次的回落点都比上一次的回落低点高。于是，新的投资者开始拥进股票市场，整个股市的交易便开始活跃起来。这个时候，可以很明显地看到上市公司的业绩逐渐好转，上市公司盈利逐渐增加，进而吸引来更多的投资者进行投资。

牛市第二阶段时，股市情势已经明显好转，但是由于熊市的暴跌给投资者带来的巨大心理阴影不能在短时间内消除，因此，尽管在这期间股票出现了上涨，但是由于熊市的恐惧仍旧存在，人们还是不敢去投资。这时，进行短线投资的人较多，这样的投资状态虽然令股市有所好转，但是股市仍然处于一个僵局中。不过，这时股票市场稳中有升，而且中间会出现几次小幅度的调整。

当牛市进入到第三阶段时，随着股票市场的上升，投资者的信心越来越强，股市的成交量也有了明显的上涨。于是，更多的投资者开始进入股市，而股票市场的每一次调整都会带来大量的资金。第三阶段的牛市充满着乐观的气氛，广播、互联网、电视报纸等都在铺天盖地的宣传牛市的到来，有关上市公司的好消息更是不断传出来。牛市的第三个阶段，往往会引发全民炒股的热潮——不同年龄、不同地域、不同职业的人们，当这个阶段达到顶峰的时候，都会拥进股市。

熊市与牛市的情况正好相反。一般来讲，熊市经历这三个阶段的时间都比牛市要短——这三个阶段总的时间大约只占牛市的1/3至1/2。

尽管彼得·林奇向人们介绍了他自己体悟的“鸡尾酒会”理论，但是他还是秉持着自己一贯坚持实际调查的原则，他还是告诫人们对这个理论不能过度相信或者只是生搬硬套，不灵活应变。

“鸡尾酒会”理论只能说是彼得·林奇对股市所作的一种总结，但是这种理论很难被借用，并且需要悟性。因此，投资者都要谨慎借鉴该理论。