四、债券的分类

债券的种类很多，各种债券可以依据不同的标准进行分类。

（一）按发行主体分类

1.政府债券

政府债券是国家为了筹措资金而向投资者发行的，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。依政府债券的发行主体不同，政府债券又可分为：中央政府债券和地方政府债券。

中央政府发行的债券也可以称为国债。从功能上看，政府债券最初仅仅是政府弥补赤字的手段，但在现代商品经济条件下，政府债券已成为政府筹集资金、扩大公共事业开支的重要手段，并且随着金融市场的发展，逐渐具备了金融商品和信用工具的职能，成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。由于政府债券是政府发行的债券，由政府承担还本付息的责任，它是国家信用的体现。在各类债券中，国债的信用等级通常被认为是最高的。投资者购买政府债券，是一种较为安全的投资。政府债券是一国政府的债务，它的发行量一般都非常大。同时，由于政府债券的信誉高，竞争力就比较强，市场属性好，所以，许多国家政府债券的二级市场十分发达，一般不仅允许在证券交易所挂牌上市交易，还允许在场外市场进行买卖。这样，发达的二级市场为政府债券的转让提供了方便，使其流通性大大增强。投资者购买政府债券，可以得到一定的利息。政府债券的付息由政府保证，其信用度最高、风险最小，因此，对于投资者来说，投资政府债券的收益是比较稳定的。债券的转让价格一般不会像股票那样容易出现大的波动，转让双方也能得到相对稳定的收益。政府债券是政府自己的债务，为了鼓励人们投资政府债券，大多数国家规定对于购买政府债券所获得的收益，可以享受税收上的免税待遇。因此，政府债券与其他收益证券相比较，具有税收的优惠待遇。比如，我国的《个人所得税法》中规定，个人的利息、股息、红利所得应缴纳个人所得税，但国债和国家发行的金融债券利息，可免缴个人所得税。

按照国债的存续时间习惯上把国债分为短期国债、中期国债和长期国债。短期国债一般是指偿还期限为1年或1年以内的国债，它具有周转期短及流动性强的特点，在货币市场上占有重要地位。政府发行短期国债，一般是应付国库暂时的入不敷出之需。在国际上，短期国债的常见形式是国库券。但需指出的是，我国20世纪80年代以来，也曾使用国库券的名称，但它与发达国家所指的短期国债不同，很多的偿还期是超过1年的。中期国债是指偿还期限在1年以上、10年以下的国债。政府发行中期国债筹集的资金或用于弥补赤字，或用于投资，不再作临时周转。长期国债是指偿还期限在10年或10年以上的国债。长期国债常被用作政府投资的资金来源。长期国债在资本市场上占有重要地位。在国债发展史上，还曾经出现过一种无期国债，这种国债在发行之时并未规定还本期限，债权人平时仅有权按期索取利息，而无权要求清偿，但政府可以随时从市场上买入而将其注销。

2.金融债券

所谓金融债券，是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。金融机构一般有雄厚的资金实力，信用度较高，因此，金融债券往往也有良好的信誉。银行和非银行金融机构是社会信用的中介，它们发行债券的目的主要有两个方面：一是筹资用于某种特殊用途；二是改变本身的资产负债结构。金融债券的期限以中期较为多见。在资金运用方面，发行金融债券筹集的资金，一般情况下是专款专用，用于定向的特别贷款。在筹资权利方面，发行金融债券是集中的，它具有间断性，而且有一定的规模限额。在某种意义上，金融债券操作的主动权完全在于金融机构。在筹资成本方面，金融债券一般利率较高，相对来说，成本较大。而相同期限存款的利率，往往比金融债券低，成本较小。

3.公司债券

公司债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。公司债券属于债券体系中的一个品种，它表示发行债券的公司和债券投资者之间的债权债务关系。债券持有者是公司的债权人，不是股东。他无权参与公司的经营管理决策，但有权按期取得利息，并且利息分配顺序优先于股东。如果公司因经营不善而破产，在清理资产时，债券持有者也可优先于股东收回本金。公司债券与政府债券或金融债券比较，风险较大，这是由于公司债券的发行主体是公司。公司经营的稳定性不能与政府信誉相比较；就是与金融机构相比，公司的风险相对来说一般也比较大。

（二）按付息方式分类

1.贴现债券

贴现债券是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时仍按面额偿还本金的债券。期间的差价就是债券投资者的收益。贴现债券是属于折价方式发行的债券。

2.附息债券

附息债券是平价发行，分期计息，也分期支付利息。债券上附有息票，息票上标有利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。投资者可以从债券上剪下息票，并凭息票领取利息。附息债券的利息支付方式一般应在偿还期内按期付息。

（三）按利率是否浮动分类1.固定利率债券

固定利率债券就是在偿还期内利率不变的债券。在该偿还期内，无论市场利率如何变化，债券持有人将按债券票面载明的利率获取债息。这种债券有可能为债券持有人带来风险。当偿还期内的市场利率上升且超过债券票面利率时，债券持有人就要承担相对利率较低或债券价格下降的风险。当然，在偿还期内如果市场利率下降且低于债券票面利率，债券持有人也就相当于获得了由于利率下降而带来的额外利益。

2.浮动利率债券

浮动利率债券是指利率可以变动的债券。这种债券利率的确定与市场利率挂钩，一般高于市场利率的一定百分点。当市场利率上升时，债券的利率也相应上浮；反之，当市场利率下降时，债券的利率就相应下调。这样，浮动利率债券就可以避开因市场利率波动而产生的风险。

（四）按债券形态分类

1.实物债券

实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券。在标准格式的债券券面上，一般印有债券面额、债券利率、债券期限、债券发行人全称、还本付息方式等各种债券票面要素。在我国现阶段的国债种类中，无记名国债就属于这种实物债券，它以实物券的形式记录债权、面值等，不记名，不挂失，可上市流通。实物债券是一般意义上的债券。

2.凭证式债券

凭证式债券的形式是一种债权人认购债券的收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。我国近年通过银行系统发行的凭证式国债，券面上不印制票面金额，而是根据认购者的认购额填写实际的缴款金额，是一种国家储蓄债，可记名、挂失，以“凭证式国债收款凭证”记录债权，不能上市流通，从购买之日起计息。在持有期内，持券人如果遇到特殊情况需要提取现金，可以到购买网点提前兑取。

3.记账式债券

记账式债券没有实物形态的票券，而是在电脑账户中作记录。在我国，上海证券交易所和深圳证券交易所已为证券投资者建立电脑证券账户，因此，可以利用证券交易所的交易系统来发行债券。我国近年来通过沪、深交易所的交易系统发行和交易的记账式国债就是这方面的实例。如果投资者进行记账式债券的买卖，就必须在证券交易所设立账户。由于记账式债券的发行和交易均无纸化，所以效率高、成本低，交易安全。

（五）按债券发行区域分类

1.国内债券

国内债券就是指借款人在国内市场上，以本币为面值，向国内投资者发行的债券。一般意义上的债券皆是指国内债券。

2.国际债券

国际债券是指一国借款人在国际证券市场上，以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券。它又可以分为外国债券和欧洲债券两种。外国债券是指某一国借款人在本国以外的某一国家发行以市场所在国货币为面值的债券。例如，武士债券，它是指日本国以外的债券发行人在日本债券市场上发行的以日元为面值的债券。欧洲债券是指借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国的货币为面值的国际债券。它的特点是债券发行者、债券发行地点和债券面值所使用的货币可以分别属于不同的国家。欧洲债券票面使用的货币一般是可自由兑换的货币，主要为美元，其次还有欧元、英镑、日元等。