第38章 市梦率
郭兴举起手中的白板笔，等待着白穆的输入。
他知道，白穆一定做了不少研究，而他，只需要将自己所听到的记录下来。
然后，两人便可以围绕这些内容开始讨论了。
就如同他们过去数次沟通的情况一样。
“估值是个玄学......因为，不同的估值方式，所得到的结果是不一样的，甚至可能相差数十倍。不过，我倒是可以把自己了解到的情况说一说，我们讨论一下。”白穆当仁不让。
“好，你说，我写。”
“第一种就是注册资本倍数法。这是最简单粗暴的，哪怕对于没有盈利的企业也能用，因为每个企业都有注册资本。比如说，我们的注册资本是500万元，那如果我们以5为倍数，估值就是2500万，以10为倍数，估值就是5000万元。”
“这也太不严谨了吧？”郭兴都没有下笔去记录。
“嗯，是挺随意的......我这不是给你介绍不同的估值手段嘛......”
“那你继续。”
“第二种就是常见的几种倍数法，比如市盈率、市净率和市销率估值。”
“好......听上去比较靠谱一点，你一个一个说。”郭兴开始在白板上记录。
“市盈率就是Price to Earnings Ratio，简称PE。就是用企业的盈利乘以一个倍数来得到企业的估值。比如说，我们盈利100万，PE取20倍，我们的估值便是2000万。当然，对于我们这样的初创企业来说，一开始很难盈利，因此，并不常用。往往是比较成熟的企业或者上市公司会采用这种方式。”
“好的......”郭兴迅速地记下要点，“继续。”
“市净率就是Price to Book Ratio，简称PB。就是用企业的净资产乘以一个倍数来得到企业的估值。比如说，如果我们的净资产是1000万元，PB取5倍，我们的估值便是5000万元。与市盈率一样，这个指标也更适用于成熟企业和上市公司。”
“你能不能说个更适合我们的？”
“我让你全面了解情况，然后再综合起来看嘛。”
“好，那继续。”
“市销率就是Price to Sales Ratio，简称PS。就是用企业的主营业务收入乘以一个倍数来得到企业的估值。比如说，我们的主营业务收入是500万元，PS取10倍，我们的估值便是5000万元......”
“看上去这个很适合我们啊！”还没等白穆说完，郭兴就在白板上记录下来，还画了一个着重符号。
“的确......对于初创或早期的企业，这个方式也是常用的，但是，对于我们来说，却未必适用。”
“为什么？”
“还记得上次魏哲说的吗？投资人或许不认为我们那些项目收入算是主营业务收入，因为它们是不可持续的，不是产品收入。”
郭兴这才想起那顿火锅。
当时魏哲的确表达过这个观点。
白穆还跟他有过争执。
但是，最终，他们看在魏哲分享了不少知识的份上，也没有让那顿饭往矛盾激化的方向走。
毕竟，还有许莎在呢。
然而，听白穆讲到这儿，说出了四种估值方式，却似乎没有一样适用于兴能中和，郭兴有点儿着急。
“还有别的方法吗？怎么我感觉都不太靠谱呢？”
“有啊......折现现金流估值法，Discounted Cash Flow，简称DCF，就是把我们未来数年的业务收入折算成今天的现金价值进行估值的方法。这个方法比较严谨，也更加复杂，还需要我们确定折现率等参数来计算净现值......”
“听上去太财务范儿了......我都不知道怎么下笔。”郭兴无辜地说。
“你就写个DCF，先占个位吧，别的先不写。”
“好的......为啥这些个估值方法都有英文缩写啊？都是国际标准吗？”
“算是吧。或者，更严谨地说，因为他们都起源于美国，因为风险投资这个事物，本身就是起源于美国。美国人在19世纪末就开始折腾这事儿，到了上世纪末互联网时代的到来，风险投资更是与互联网的发展紧密相随。”
“又是美国......”
“是啊，不服不行。老牌资本主义强国，还是很会创造赚钱机制的。风险投资这东西，就相当于社会化资金的集资，用资金的密度去以数倍于正常情况下的资源累积速度支持创新，缩短创新周期的长度，从而鼓励创造，鼓励创新。”
“饱和式攻击......”
“没错儿，这才是真正的饱和式攻击。”
“可是，你到现在为止讲了五种估值方式，我看就那个市销率PS方式相对靠谱一点，说市盈率，我们还没盈利，谈市净率，我们的净资产并不多，要么就无法估值，要么估值就很低。至于那个DCF，我都搞不懂，太容易被投资人牵着鼻子走了——他们可是专业的。可按照市销率，我们的那些个收入又不一定被认可......”
郭兴在白板上每一个估值方式的后面都打上了一个小小的叉。
白穆沉吟了一下，说道：“还有一种方式——市梦率。”
“什么率？”
“市梦率。就是市场和投资人对我们这个梦想的估值。”
“你是在活跃气氛吧？”
郭兴不信。
白穆一笑：“是也不是。因为，对于我们这样早期的初创企业来说，估值的确是很难的。很多时候，投资人不是看我们的销售或者财务指标来估值，就是看我们的梦想，我们的团队，我们的方向来定价的。”
“你要这么说，我就很有自信了。我们可是要拯救人类家园的企业，这个梦想足够大吧？”
“投资人对于梦也是有区分的，他们认可才华和市场足以支撑起来的梦，并不会被白日做梦给忽悠——当然，当他们把后者当成前者的时候，也是有可能被骗的，毕竟人都会犯错。”
“......”
“好在，我们是有才华的，只是缺了点市场......”
听到这句话，郭兴警惕地盯着白穆：“好啊！你绕了这么一大圈，又回到这儿了。你还是没放弃说服我吗？”
“没有办法，我们选择哪一条道路，也会影响我们的估值，即便采用市梦率这种估值方式。”
郭兴皱了皱眉。
他不得不承认，白穆说的是正确的。
只不过，从创业的第一天开始，不，从他开始萌发这个念头时开始，他就希望在氢能源电池上做出突破，也无比笃信这才是真正的中和之道。
但最近的现实却一直在对他说：你错了。
他咽不下这口气。
真理不是应该掌握在少数人手中吗？
白穆并没有给郭兴太多的思索时间，继续说道：“就像你曾经说过的，你是大股东，你说了算。我也曾经无数次问过我自己，如果你一意孤行，我跟不跟？我是跟你一起跳崖，还是离你而去？我现在告诉你，我跟。但是，任何选择都是有成本和代价的。就拿这次融资来说，如果你坚持走氢能源电池赛道，估值一定会远远低于锂电池，因为，同样是梦，或许前者有着更加远大的美景，但今夜的梦，一定是后者更加充实。这不仅仅是我的认知，就像你说的，我怎么认为不重要......但是，关键在于投资人怎么看......”
听完白穆这番发自肺腑的言语，郭兴深呼吸一口气，咬着牙说道：“就上氢能源，我们就去跟投资人讲这个故事，这个梦想。2.5个月就2.5个月......”